Donald Trump e sua equipe de conselheiros econômicos estão avançando rapidamente com uma tentativa de remodelar radicalmente a economia dos EUA, de um gigante do consumo com um enorme déficit comercial para uma potência manufatureira.
A mudança econômica, que se concentrou em tarifas agressivas e cortes significativos nos gastos do governo, fez com que as Bolsas dos EUA caíssem e gerou preocupações sobre uma possível desaceleração no crescimento da maior economia do mundo. Mas Trump insistiu nos últimos dias que continuará em frente.
“Os mercados vão subir e vão descer, mas, sabe de uma coisa, temos que reconstruir nosso país”, disse o presidente nesta semana.
Trump convocou um grupo de ex-líderes empresariais para dirigir seus esforços econômicos. Mas, em comparação com seu primeiro mandato, a nova equipe está sem figuras como o ex-diretor de operações da Goldman Sachs, Gary Cohn, e o ex-secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, para moderar os excessos de sua terapia de choque econômico.
Os principais funcionários, em vez disso, apoiaram a mensagem do presidente de que os EUA podem precisar de um período de recessão antes de colher o que afirmam serem os benefícios substanciais do Trumponomics.
A EQUIPE ECONÔMICA DE DONALD TRUMP
Scott Bessent, secretário do Tesouro
A escolha de Trump para o principal cargo do Tesouro foi inicialmente recebida com aplausos de Wall Street, com investidores vendo o ex-gerente de fundos de hedge como alguém que poderia moderar o Maganomics. Mas até agora Bessent disse pouco que contradissesse as opiniões de seu chefe e sinalizou nos últimos dias que a nova administração não ajudaria os mercados perturbados por políticas tarifárias e incertezas crescentes.
Howard Lutnick, secretário do Comércio
Lutnick, ex-CEO do banco de investimento Cantor Fitzgerald, tem sido cético em privado sobre os benefícios da política econômica central de Trump: impor tarifas significativas sobre importações, incluindo aquelas dos aliados econômicos mais próximos dos EUA, segundo interlocutores. No entanto, suas opiniões raramente foram divulgadas publicamente e seus comentários indicando que ele pode estar interessado em produzir medidas de PIB que excluiriam os gastos do governo geraram preocupações sobre o desejo do governo de interferir em agências de dados.
Peter Navarro, conselheiro sênior para política de comércio e manufatura
Uma figura periférica durante o primeiro mandato de Trump, o retorno de Navarro ao grupo destaca o único ativo que o presidente dos EUA valoriza acima de tudo: lealdade. Crítico da China, sua decisão de cumprir pena de prisão por se recusar a cumprir uma intimação de legisladores relacionada ao ataque de 6 de janeiro de 2021 ao Capitólio dos EUA lhe rendeu o apelido de Trump “meu Peter” e o catapultou para o centro das atenções comerciais. Navarro quer proteger a indústria de aço e alumínio dos EUA, bem como usar tarifas recíprocas abrangentes para reduzir o déficit comercial do país e impulsionar a manufatura.
Stephen Miran, indicado para presidente do Conselho de Assessores Econômicos
Os planos de Miran, apresentados em um ensaio de novembro de 2024, para um “Acordo de Mar-a-Lago” para enfraquecer o dólar estão gerando muito interesse entre os investidores —nem todo ele positivo. Eles estão particularmente preocupados que forçar governos estrangeiros a trocar seus títulos do Tesouro dos EUA existentes por uma nota “centenária” desestabilize os mercados. Economistas acreditam que a ideia é inviável, pois exigiria cooperação de Pequim —improvável à luz da decisão de impor tarifas sobre suas exportações para os EUA.
Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional
Hassett tem sido menos um controle sobre o presidente do que Gary Cohn, o ex-executivo da Goldman Sachs que ocupou o cargo do Conselho Econômico Nacional durante os primeiros anos do primeiro mandato de Trump. Enquanto Cohn se opôs às tarifas, Hassett manteve a linha do partido. Um ex-presidente do Conselho de Assessores Econômicos, Hassett também é visto como um candidato ao cargo de presidente do Federal Reserve quando o mandato de Jerome Powell terminar em 2026.
Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional, disse à CNBC na segunda-feira (10) que ainda havia “muitas razões para ser extremamente otimista sobre a economia no futuro” e que qualquer desaceleração no primeiro trimestre deste ano foi resultado de “oscilações nos dados”.
Comentários do secretário do Tesouro Scott Bessent de que a economia dos EUA precisaria de um “período de desintoxicação” e que não havia mais um “Trump put” impedindo uma queda nas ações também provocaram preocupação entre os investidores.
“A abordagem deles é que você não pode fazer uma omelete sem quebrar alguns ovos primeiro”, disse Paul Mortimer-Lee, economista baseado nos EUA do National Institute of Economic and Social Research. “Trump sempre disse que haveria dor antes de haver ganho. Acho que em algum momento ele vai piscar. Se [os mercados de ações] caírem 20%, haverá alguém para culpar, alguém será demitido.”
Bessent em novembro também apoiou outra visão amplamente compartilhada entre a equipe econômica de Trump —que Washington deveria pressionar países com grandes superávits comerciais com os EUA a buscar “realinhamentos de Bretton Woods” e fixar suas moedas em um nível mais alto em relação ao dólar. Se não o fizerem, não serão mais vistos como aliados e enfrentarão tarifas e menos garantias de segurança.
Enquanto Cohn se opôs publicamente às tarifas durante seu tempo como chefe do Conselho Econômico Nacional, e renunciou em março de 2018 após perder uma batalha contra tarifas de aço e alumínio, os atuais conselheiros de Trump tendem a manter quaisquer discordâncias sobre políticas comerciais em privado.
Diferenças na abordagem —como a postura mais moderada do secretário de Comércio Howard Lutnick e a ideia de Bessent de que as tarifas sejam introduzidas gradualmente— permaneceram em grande parte nos bastidores, mesmo enquanto os mercados despencaram e os bancos de Wall Street cortaram suas previsões de crescimento.
Isso deu mais poder a leais a Trump, como Peter Navarro, um defensor ferrenho de políticas comerciais agressivas que muitas vezes lutou para que suas opiniões fossem transformadas em política durante o primeiro mandato.
A ascensão de figuras mais radicais durante o segundo mandato do presidente ajudou a transformar um aumento inicial nas ações, em meio a promessas de cortes de impostos e rápida desregulamentação, em uma queda à medida que os investidores despertam para da determinação da administração em seguir em frente com sua agenda.
A incerteza gerada pela possibilidade de mais tarifas punitivas sobre o México e o Canadá, dois dos maiores parceiros comerciais dos EUA, bem como tarifas sobre a UE e outros aliados tradicionais, levou ao movimento de venda no mercado de ações.
“À medida que [empresas e investidores] começaram a ver os efeitos surgirem, perceberam que essas tarifas realmente são devastadoras”, disse John Llewellyn, sócio da consultoria Independent Economics. “Elas funcionam na direção exatamente oposta a tudo o que trouxe prosperidade em todo o período de 80 anos desde a Segunda Guerra Mundial.”
O clima de incerteza em torno do novo governo também está levando os mercados a adivinhar o que vem a seguir, com investidores destacando riscos potenciais de várias políticas não ortodoxas que a equipe econômica de Trump apresentou.
Lutnick disse no início deste mês que estava considerando retirar os gastos do governo dos cálculos do PIB do Departamento de Comércio para mitigar o impacto das tentativas de Elon Musk de conter os gastos federais no crescimento dos EUA por meio do chamado Departamento de Eficiência Governamental.
“Vimos, não menos importante no colapso do investimento interno na China, a extensão em que isso pode minar a confiança se as pessoas perderem a confiança, inclusive nos dados”, disse Llewellyn. “As pessoas pensam que as autoridades devem estar escondendo algo e que, portanto, a economia deve estar indo menos bem.”
A especulação do mercado sobre um chamado Acordo de Mar-a-Lago —uma ideia concebida no final do ano passado pelo futuro presidente do Conselho de Assessores Econômicos de Trump, Stephen Miran, para enfraquecer o dólar— também levantou preocupações sobre a compreensão da administração das complexidades do mercado do Tesouro dos EUA.
Uma ideia apresentada por Miran em seu artigo de novembro —que os países entreguem suas atuais participações em dívida do governo dos EUA em troca de títulos centenários e garantias de segurança— “poderia ser vista pelas agências de classificação como um default técnico”, disse Mahmood Pradhan, chefe global de macro da Amundi Asset Management.
Alguns acham que a ideia de um acordo para enfraquecer o dólar, que conforme proposto por —Miran e Bessent— visaria espelhar um acordo anterior assinado no hotel Plaza em Nova York em 1985, é um desejo em um ambiente onde o governo dos EUA está destruindo seu relacionamento não apenas com os mercados, mas também com governos estrangeiros.
“Para o acordo do Plaza, é claro, tínhamos [James] Baker e [Ronald] Reagan e eles eram artistas em fazer amigos e influenciar pessoas. Então, eles conseguiram colocar muitas pessoas a bordo”, disse Steve Hanke, professor de economia aplicada na Universidade Johns Hopkins que serviu sob o governo Reagan.
“Não consigo realmente pensar em nenhum país agora, exceto talvez a Argentina, que seja muito amigável com os EUA”, disse Hanke. “Você consegue imaginar a China concordando com isso?”.