“Me diga como tudo vai acabar!” É uma pergunta na mente de muitos enquanto a economia global passa por uma verdadeira mudança de paradigma que vai muito além do anúncio tarifário dos EUA, que atualmente está chocando mercados e empresas globais. Pense nisso como uma mudança em três pontos de como as coisas funcionam: estrutural, secular e sistêmica.
Essa mudança vê a política impulsionando esmagadoramente a economia em um momento em que muitas economias domésticas estão vulneráveis a forças externas complicadas. O papel global dos EUA, antes ancorado, não está apenas mudando além do que a maioria dos CEOs e investidores esperava. Certamente desencadeará comportamentos igualmente perturbadores por parte de outros países.
Em poucas semanas, os EUA, antes vistos como o motor confiável da economia global devido ao seu “excepcionalismo”, tornaram-se alvo de crescentes preocupações sobre “estagflação” — uma combinação preocupante de crescimento lento e inflação crescente.
Em vez de discutir inovações empolgantes que aumentam a produtividade, governos e empresas em todo o mundo estão preocupados com a escalada tarifária olho por olho, a interrupção da governança tradicional e o desafio de financiar mais defesa em uma era menos segura.
Embora diferentes países variem no grau de espaço que têm para ajustar políticas e estratégias, há espaço limitado para manobrar, já que a flexibilidade fiscal é restringida pelo alto nível de dívida e déficits. Também há muito menos confiança na capacidade do Federal Reserve dos EUA de cortar taxas de juros para apoiar o crescimento não inflacionário.
Essas questões estão cada vez mais refletidas em pesquisas sobre como empresas e indivíduos se sentem, bem como nos mercados financeiros. A confiança empresarial e doméstica nos EUA caiu, enquanto as expectativas de inflação de longo prazo dispararam para um nível não visto em mais de três décadas. Ambos os índices de mercado de ações S&P e Nasdaq terminaram o primeiro trimestre com quedas acentuadas, e o preço do ouro, o refúgio tradicional, subiu de um nível recorde para outro.
O desempenho inferior das ações dos EUA em relação às suas contrapartes europeias tem sido impressionante. Enquanto os mercados se preocupam com a perda do excepcionalismo econômico dos EUA, a Europa está à beira de uma transformação econômica, à medida que a Alemanha responde ao seu “momento Sputnik”, aproveitando seu espaço fiscal relativamente maior.
Deixando de lado as deficiências estruturais de longa data, os investidores abraçaram repentinamente as perspectivas da maior economia da Europa liderar um processo continental de aumento dos gastos com defesa e infraestrutura, bem como um esforço mais sério para fechar a lacuna de inovação com a China e os EUA.
Embora a maioria concorde prontamente que a jornada imediata da economia global será ainda mais turbulenta, é difícil prever para onde tudo isso está indo. De fato, recentemente tentei fazer isso, baseando-me na sabedoria coletiva de vários economistas e analistas de mercado que respeito.
Para alcançar clareza, delineei dois destinos opostos. Um era uma reestruturação ao estilo Reagan-Thatcher através de um processo de destruição criativa, resultando em economias mais eficientes, setores governamentais mais enxutos, crescimento global mais equilibrado e um sistema comercial mais justo.
Em suma, também um cenário muito mais propício para explorar a promessa de produtividade de inovações empolgantes em inteligência artificial, robótica, ciências da vida e mais.
O outro cenário é que relações econômicas e financeiras críticas se rompam em vez de serem refeitas. Dinâmicas estagflacionárias semelhantes às vistas nos EUA sob Jimmy Carter tornam-se cada vez mais complexas de desmantelar. A armação do comércio e das finanças internacionais em detrimento do vizinho torna-se a regra em vez da exceção.
E, sem uma crise profunda que ameace uma depressão global de vários anos, há pouca perspectiva do tipo de coordenação política internacional necessária para enfrentar desafios comuns, como questões ambientais e padrões para inovações.
Não houve um conjunto de respostas quando meus colegas opinaram sobre as probabilidades desses dois cenários. Em vez disso, variaram de 80/20 em porcentagens relativas a 20/80. Infelizmente, isso é realista. As economias ocidentais estão enfrentando uma mudança de regime massiva que é multianual em sua evolução. Os efeitos, embora incertos, provavelmente serão de longo alcance.
Em vez de esperar por clareza e esperar por uma reversão à média, empresas e governos em todo o mundo devem aceitar que agora operam em uma economia global em uma jornada turbulenta para um destino desconhecido.
Para prosperar em um mundo de mudança estrutural de vários anos, eles precisam abraçar a incerteza e a volatilidade em vez de serem paralisados por elas; e precisam adotar um grau de humildade, resiliência e agilidade que pode estar muito além do que estão acostumados. Além disso, não há respostas comuns e nem solução simples.
É de fato um novo mundo, e é um mundo inquietante.
